“上海之夏”7月首个周末启幕
- 我国是农产品进口大国，部分品种对美依存较高
在重要的农产品种类中，大豆是自美进口额最高的品类。大豆是首要经济作物，首要用于食用油和动物饲料的出产，进口大豆在必定程度上缓解了国内大豆供给的严重局势，确保了国内商场的安稳，满意国内对植物油和蛋白质饲料的很多需求。据商务部数据显现，2024年我国自美进口大豆金额高达120.4亿美元，同期大豆进口总额为527.5亿美元，美国大豆进口额占我国大豆进口总额的比重约为22.8%，同期我国自美进口的农产品总额为275.3亿美元，美国大豆进口额占自美进口农产品总额的43.7%。高粱和棉花对美依存度相对较高，约66.8%的进口高粱和34.7%的进口棉花来自于美国，加征关税短期来看或推进农产品价格上涨。
- 板块历经深度调整，看好估值修正时机
关税落地将使美国大豆的进口完税本钱明显上升，大豆是动物饲料的重要来历，豆粕首要用于家禽饲养及生猪饲养工作，大豆本钱上升将带动饲料价格上涨，饲养本钱上升将影响饲养赢利，赢利下降或加快产能去化，使商场会集度有进一步进步的趋势，头部家禽、生猪饲养企业商场占有率有望进一步提高，工作龙头企业有望获益于工作会集度提高，主张重视相关出资时机。
- 出资主张
主张重视牧原股份、海大集团和圣农开展。
- 危险提示
主张重视动物疫病、大宗产品价格动摇和自然灾害危险。
一、加征关税落地或导致农产品价格上涨
2025 年 4 月 2 日，美国白宫正式宣告施行“对等关税”方针，对我国产品加征34%关税。作为回应，我国商务部于北京时间4月4日正式发动体系性反制机制，对原产于美国的悉数进口产品加征34%对等关税，于4月9日正式收效。4月9日美国宣告对我国额定加征50%关税，我国国务院新闻办公室4月9日发布了《关于中美经贸关系若干问题的中方情绪》白皮书，体系阐明晰本身情绪。依据我国海关总署相关数据显现，2024年农产品占我国对美进口总额的比重约为28%，是占比最大的工作，加征关税落地将添加农产品进口本钱，短期将导致农产品价格上涨。
二、我国是农产品进口大国，部分品种对美依存较高
在重要的农产品种类中，大豆是自美进口额最高的品类，大豆是首要经济作物，首要用于食用油和动物饲料的出产，进口大豆在必定程度上缓解了国内大豆供给的严重局势，确保了国内商场的安稳，满意国内对植物油和蛋白质饲料的很多需求。据商务部数据显现，2024年我国自美进口大豆金额高达120.4亿美元，同期大豆进口总额为527.5亿美元，美国大豆进口额占我国大豆进口总额的比重约为22.8%，同期我国自美进口的农产品总额为275.3亿美元，美国大豆进口额占自美进口农产品总额的43.7%。高粱和棉花对美依存度相对较高，约66.8%的进口高粱和34.7%的进口棉花来自于美国，加征关税短期来看或推进农产品价格上涨。
图2：我国
三、饲料本钱上升或加快产能去化
关税落地将使美国大豆的进口完税本钱明显上升，大豆是动物饲料的重要来历，豆粕首要用于家禽饲养及生猪饲养工作，大豆本钱上升将带动饲料价格上涨，饲养本钱上升将影响饲养赢利，赢利下降或加快产能去化，使商场会集度有进一步会集的趋势，头部家禽、生猪饲养企业商场占有率有望进一步提高，工作龙头企业有望获益于工作会集度提高，主张重视相关出资时机。
图3：豆粕在饲猜中的运用
《阳光劫匪》曝新海报 马丽宋佳领衔“劫匪天团”
“史上最严新能源车电池安全令”来了！“不起火、不爆破”列为强制性要求｜来听新闻
20世纪90年代，马来西亚的经济日新月异，成为“亚洲四小虎”之一，是这一区域有目共睹的多元化新式工业国家和世界新式商场经济体。2024年，马来西亚经济体现超出预期，GDP同比增加5.1%，高于2023年的3.6%；人均GDP为13310美元，位列全球第68位。跟着马来西亚经济持续开展，居民可支配收入逐步增加，顾客对美的寻求不断晋级，化妆品商场需求持续攀升，估计2024-2028年均复合增加率为3.05%。
交易概览
位列我国化妆品出口前十大商场 近5年来，我国与马来西亚的化妆品进出口交易总额从0.7亿美元增加到1.94亿美元，年均复合增加率为29.0%。其间，我国对马来西亚的化妆品出口占肯定位置，5年间从0.63亿美元增加到了1.86亿美元，年均复合增加率高达31.1%。近3年，马来西亚持续位列我国化妆品出口前十大商场之列，显示出我国化妆品在马来西亚商场竞争力增强。
我国化妆品在东盟出口的第二大商场 马来西亚是我国在东盟的第三大交易同伴，2024年交易总额为1.94亿美元，同比增加7.8%。出口端，马来西亚仅次于印度尼西亚，是我国化妆品在东盟出口的第二大商场，2024年出口额1.86亿美元，同比增加7.8%。进口端，2024年我国从马来西亚进口化妆品总额为831万美元，同比增加7.7%。
出口细览
香水出口额增加明显 当时，我国对马来西亚的化妆品出口以美容护肤品和身体护理品为主，2024年这两类产品出口额占对马来西亚出口化妆品出口总额的71%。2020年我国对马来西亚出口的化妆品三大品类为身体护理品、美容护肤品和头发护理品。2024年，美容护肤品出口额从1886万美元增加到6676万美元，年均复合增加率高达37.2%，成为出口第一大品类；身体护理品出口额则从1915万美元增加到6482万美元，年均复合增加率为35.6%，位列第二大出口品类；口腔护理品和香水出口额别离从1083万美元、103万美元增加到3766万美元、1009万美元，别离位列第三、第四大品类，其间香水的年均复合增加率高达76.9%，是增加最明显的品类。
头发护理品出口额萎缩 与其他品类不同，2020-2024年，头发护理品出口额大幅萎缩，从1281万美元削减到684万美元，所占份额也从20%缩减至4%。究其原因，一是马来西亚经济高速开展，化妆品购买力明显进步，Kerastase、L'Oréal、Clairol等世界品牌凭仗技能、品牌影响力和广泛的出售途径占有较大的头发护理商场份额；二是马来西亚涌现出Enliven Hair Care Malaysia、BF1等满意顾客偏好的主打天然、有机、清真成分的头发护理品牌，本乡企业竞争力进步。
清真认证
马来西亚是全球清真（Halal）认证的重要中心之一。清真认证又称Halal认证，是一种针对契合穆斯林生活习惯与需求的食物、药品、化妆品及增加剂等产品的认证体系。该认证依据清真法规履行，并在产品经过认证后颁布相应的资质证书和标签加注，以此证明其制作或加工流程中未运用任何不合法产品或包含任何不合规程序。如不得含有或触摸任何猪肉制品、酒（非酒类产品中的乙醇含量不得超越0.5%）或任何其他来自非依照伊斯兰典礼屠宰的动物的成分。
这种全面检查延伸到出产的各个方面，以保证即便在加工设备和设备层面也不会产生穿插污染。此外，Halal认证的产品名称中也不得运用含有违背伊斯兰教义的文字。对化妆品而言，认证触及质料、出产进程和包装，保证不含酒精、猪肉衍生成分及有害物质。
马来西亚的清真认证体系在世界上具有较高的影响力和认可度，官方认证组织首要有马来西亚伊斯兰开展部（JAKIM）、国家伊斯兰宗教事务局（JAIS）和马来西亚清真工业开展局（HDC）等。
JAKIM是马来西亚的中心认证组织，担任拟定和履行清真认证的规范和程序，其首要责任包含对食物、饮料、化妆品、药品、个人护理产品等进行清真认证；担任认可和办理世界清真认证组织，保证其契合马来西亚的清真规范；对认证企业进行定时审计，保证其持续契合清真要求；拟定和更新马来西亚清真规范，包含从原材料收购到出产、包装和运送的全进程。
JAIS首要担任当地层面的清真事务办理和监督，保证清真认证的施行契合伊斯兰教法，并与JAKIM协作，在清真认证进程中供给宗教辅导和支撑。
HDC首要担任推进马来西亚清真工业的全体开展，包含食物、化妆品、药品等范畴，并经过世界协作，协助马来西亚企业进入世界商场，进步马来西亚在全球清真商场的影响力。
互认协作
马来西亚化妆品商场特色明显。因为伊斯兰教是马来西亚国教，国内大部分公民均是其信众，穆斯林人数约为2214.7万人，占总人口的63.7%。因而，不含有酒精和动物来历增加，出产进程与伊斯兰教义以为“不干净”物质彻底阻隔的清真类化妆品在马来西亚广受欢迎。
但依据揭露材料，现在清晰取得马来西亚清真认证的我国化妆品企业数量较少，仅知大江生医取得了马来西亚JAKIM的清真认证，其出产的清真面膜产品在马来西亚和印尼商场体现杰出。跟着东南亚清真商场的增加和印度尼西亚清真认证的强制履行，清真认证的重要性持续进步，将会有越来越多的企业进入这一范畴。
值得注意的是，2023年8月，印度尼西亚和马来西亚签署了清真证书互认协作协议（MoC），旨在加强两国之间的清真交易关系。依据协议，两国政府彼此供认对方国内颁布的清真证书，但详细施行进程仍需满意必定条件。例如印尼供认马来西亚JAKIM颁布的清真证书，但进口产品仍需在印尼BPJPH体系中注册；马来西亚也供认印尼MUI颁布的清真证书，但详细产品进入马来西亚商场时，仍需满意JAKIM的相关要求。在此协议下，已取得印尼清真认证的企业可充分利用互认机制，进一步开辟马来西亚商场。