来历：人大重阳
编者按：美国总统大选进入冲刺阶段。多家美国媒体炮轰特朗普“偷税”事宜，揭开特朗普家产疑团。事实上，2017年4月，人大重阳曾发布《特朗普产业评价陈述》。三年半后，这份陈述仍有重要参考价值。
序文
作为美国有史以来最殷实的总统，特朗普家产一直是全球舆论界与研讨界重视的焦点论题，对“特朗普”现象的研讨首要离不开对特朗普个人财富地图的剖析。
从更宽广的财富政治学视角看，一部美国历任总统的个人财政史，也是一部透视美国开国以来各个社会阶段经济和政治深入革新的前史。能够说，特朗普上台既是美国总统个人财富史上的里程碑事情，也是美国政治“富豪化”的重要标志。
《特朗普财富评价陈述》中英文版封面
2017年4月17日，我国人民大学重阳金融研讨院（人大重阳）发布中英文版《特朗普产业评价陈述》（Donald J. Trump Assets Report），这是在当时美国政治布景下，对美国财富与权利研讨的一次有意思的测验。
在西方学术界对财富与权利联系的研讨中，针对精英政客、特别是国家首脑个人财物的评价与剖析，是一个长时间、重要、详尽的研讨课题。咱们经过横向比较后测算估量，2017年特朗普就任总统前的家产在25亿美元到42亿美元之间。与此一起，咱们企图经过研讨特朗普财富地图，更好地透视美国财富与权利的互动联系，了解美国政治与社会的开展头绪与内涵肌理。
为什么研讨特朗普财富
年代布景：富豪在全球政治中的显性鼓起
从某种意义上说，特朗普上台是富豪在全球政治中显性鼓起的一大表征。在当下国际，财富与权利的直接联婚，特别是以特朗普上台为标志的富豪政治正在成为年代特征。
研讨布景：美国首脑的个人财政史
美国财经剖析公司 24/7 Wall Str. 依据必定的测算规范，列出美国历任总统净财物清单，清单显现，此前最富有的总统乔治·华盛顿，其个人净财物仍不能望特朗普项背。
在获取一手资料的根底上，相关研讨人员剖析政治精英的私家财物与社会经济开展、政府经济方针的相关。如《北大西洋月刊》依据年代经济布景将美国总统的个人财政史分为三阶段。
榜首阶段是乔治·华盛顿中选后的75年，总统财富首要源自农田、大型种植园和产品投机。因缺少央行系统和产品监管结构，商场动摇大，总统们的个人产业动摇剧烈。
第二阶段为十九世纪下半叶，大都总统就任前担任律师，收入简直悉数来自薪酬，从米勒德·菲尔莫尔到詹姆斯·加菲尔德归于典型中产阶级，不少总统退休后无身家可言。
第三阶段为十九世纪末二十世纪初以来，许多总统的财富源于承继家产。
在更宽广的学术视角下，西方关于财富与权利联系的研讨，既包含微观层面上对财富精英与政治决议计划联系的研讨，也包含微观层面上对财富与政治制度联系的研讨。
在学科归属上，对财富增加及财富与权利联系的讨论归于广义的政治经济学领域。当时，跟着宗族财富的增加而呈现严重决议计划的崎岖，也形成了政治经济学新领域“家庭金融学”的鼓起。这些学科类别都为研讨特朗普家产及其外溢方针的改动奠定了杰出的理论根底。
实际意义：预研预判美国国内经济方针
对特朗普个人财富地图和商业建议的准确掌握，至少有两个重要的实际意义。
榜首，有助于深化对美国政治和社会未来开展的全面知道与趋势判别。了解特朗普身家根由和结构，有助于咱们更好地了解其经济金融建议，猜测“特朗普主义”可能给美国财富利益分配格式带来的革新。
第二，有助于掌握新时期中美联系改动轨道并拓宽我国的应对之策。对特朗普个人财富地图和商业建议的准确掌握，使咱们更易于判别和了解其内外经济贸易建议。一起，了解特朗普财富帝国的海外拓宽，特别是未来在我国的商业布局，关于掌握和应对中美联系的开展有着重要的实际意义。
特朗普财富地图长什么样
特朗普是地产大亨。他的严重方针建议便是要加强根底设备建造，推进实体经济的开展。在他的财富地图中，地产是首要财物项目，包含商业地产，住所地产，沙龙设备，及开发中地产等。此外，以“特朗普”冠名的不动产授权买卖、品牌和品牌开发（特朗普方面称之为“品牌价值”）也是一大财物项。
需求阐明的两点是：
榜首，咱们的研讨数据是预算值。特朗普至今未发布税收记载，其财政报表中的财物值只给出含糊区间，这让外界无从准确核算其净财物值。
第二，咱们的数据到2017年1月20日宣誓就职总统之前。1月19日，特朗普签署文件，宣告辞去400多家商业组织的职务。此前，他还揭露了其商业集团在其入主白宫阶段由其儿子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）、埃里克·特朗普（Eric Trump）以及一些公司高管来打理的动作细节。特朗普还宣告在任期间不收取总统薪酬。这为未来评价与猜测特朗普家产演化埋下更有意思的伏笔。
这封“辞职信”共19页。此为主页截图，余下18页为四百多家商业组织名称列表，即图中所说的“Exhibit A”
依据咱们的研讨，特朗普名下首要财物项目如下
特朗普产业地图中的悉数15大项、类别及净财物估值
办法论：逐项财物研讨
在个人净财物研讨中，现在首要有两种办法。一种是逐项财物研讨，行将个人财物划分为数项财物／财物类别，对每一项的财物值与负债进行测算。根本公式为：
净财物值 ＝ 总财物值－总负债值
第二种是在预算年收入／年收益值的根底上，预算其净财物值。核算根本公式如下：
年收入 ＊（100%－税率）* 市盈率＝净财物
或（年收益 ＊ 利润率－债款）＊（100％－税率）＊ 市盈率＝净财物值
在针对特朗普个人财物的预算中，咱们倾向榜首种办法。原因是第二种办法差错大，在利润率、税率、市盈率都不明亮的情况下，预算时需求假定利润率、税率、市盈率。
综上，咱们在研讨过程中倾向于运用逐项财物研讨的办法。
以特朗普产业评价研讨为例，相关研讨资料包含：
1、 特朗普2015年6月宣告竞选时对外发布的个人财物负债表，数据到2014年6月30日；
2、 特朗普2015年7月向联邦选举委员会提交的个人财政报表及竞选网站同步声明，数据到2015年7月15日；
3、 特朗普2016年5月向联邦选举委员会提交的个人财政报表及竞选网站同步声明，数据到2016年5月16日。
特朗普2016年向美国联邦选举委员会提交的财政报表封面
4、 部分揭露文件，包含特朗普的典当借款文件，产业记载，租借协议，特朗普在欧洲的高尔夫球场的年度陈述，由世邦卫理世、戴德梁行、RCA这三大房地产咨询公司供给的租金、租用率、本钱化率等商场数据，特朗普酒店与公寓的销售额等。
5、 来自彭博、福布斯亿万富豪榜的数据。作为长时间追寻全球超级富豪身家的的专业组织，彭博与福布斯的预算办法科学谨慎，并发布指数排名。本陈述首要引证彭博、福布斯数据，在比照剖析二者差异的根底上预算特朗普身家。
事例：华尔街40号物业
华尔街40号是特朗普名下的最贵重财物之一。特朗普向联邦选举委员会递送的财政报表中，对华尔街40号的财物值描绘非常含糊：“价值超越5000万美元”。特朗普竞选网站上的声明称，联邦选举委员会的财政报表不是为像特朗普这样的巨贾规划的，最高一档仅为“5000万美元以上”，即便特朗普某一栋楼价值15亿美元，也只能勾选“5000万美元以上”这一项。
特朗普2016年向美国联邦选举委员会提交的财政报表内页
特朗普2016年财政报表中对华尔街40号物业的描绘
依据彭博终端的数据，以及咱们于2017年1月向彭博公司纽约总部“彭博亿万富豪指数”修改Robert Lafranco的弥补查询，特朗普名下“华尔街40号”的财物估值如下：
华尔街40号物业：5.4亿美元（扣除1.6亿美元债款后为3.8亿美元）
特朗普具有华尔街40号办公大楼的租借权。富国银行集团2015年9月一份存案显现，此项财物价值5.4亿美元。
彭博亿万富豪指数中的特朗普2016年财物负债构成，其间包含华尔街40号物业的财物值与负债值
福布斯对此项财物的净估值略低，为5.01-1.56=3.45（亿美元）
福布斯对华尔街40号财物的估值及相关描
在办法论上，道·琼斯旗下的华尔街日报预算的是华尔街40号物业在2016年的税前收入，为1280万美元。
华尔街日报对华尔街40号财物的年收入估值及相关描绘。华尔街日报对特朗普2015年财政报表中的百余项财物与收入逐个预算，包含其名下的房地产、高尔夫球场、办理公司、授权事务等，并在此根底上预算出其间每一项在2016年带来的税前收入
在这一税前收入根底上套用办法论2中的公式，并假定税率与市盈率，可得出特朗普个人净财物值的大略估值，如：
收入＊（100%－税率）* 市盈率＝净财物值
$12,800,000 * (100%－20%) * 20＝$204,800,000
但这一算法假定多、差错较大。综上，本陈述中选用的华尔街40号财物估值规模为“3.45亿美元到3.8亿美元”。将各大项财物累计相加，终究得到特朗普产业估值规模为25亿美元到42亿美元之间。
4
研讨特朗普是“富豪政治学”的开端
赢家身份认同与美国“再巨大”
特朗普在竞选期间曾自报身家“逾100亿美元”，这一数据远超美国数家组织的预算值，也超出咱们的“25亿美元到42亿美元”这一预算区间。但即便取25亿美元最低值，特朗普身家依然远超美国开国以来的历任总统。
特朗普的财富自傲与亿万富豪身份是其政治战略的重要支柱，他着重以个人商场商洽的成功阅历重塑美国的对外商洽，以个人赢家阅历改动“美国输输输”的现状，完成美国优先，能够预见，特朗普的巨贾身份和商业思想将给他的政治生计打上深入痕迹。
美国多家专业组织对特朗普净财物的估值比照。据特朗普方面于总统竞选伊始发布的财物负债表，特朗普团队对其“品牌估值”高达33亿美元，且远远超出其他任何财物价值，上述几家组织对这一估值持有异议
研讨特朗普是“富豪政治学”的开端
当时全球正在阅历新一轮“造富”年代，财富越发向富豪会集，全球富豪数量抵达新高。据新加坡Wealth-X财富评价公司2016年8月的陈述，虽然国际经济处于危机之中，全球亿万富豪数量仍在攀升，2015年全球身家在10亿美元以上的富豪达2473人。
与此一起，有钱人介入政治，这一逻辑现已嵌入西方政治文明的基因。政治“富豪化”，即财富精英寻求将财富转化为强壮的政治影响力，成为这个年代不得不重视的实际，而美国正是研讨财富与权利联系的绝佳样本之一。
在当下国际，财富与权利的直接联婚，特别是以特朗普上台为标志的富豪政治正在成为年代特征。研讨特朗普的财富地图散布及走势是预研预判美国国内经济方针的重要根底，但这仅仅是开端。在了解特朗普财富帝国的根底上，有必要进一步研讨美国财富精英和未来美国社会经济决议计划的联系。这将有助于咱们加深对美国社会和政治开展肌理的知道，更好地掌握美国未来财富利益分配格式中的改动和规则。